不久前，美國媒體爆出，美國第二大家居電器零售商Home Depot有意收購北美最大的“最后一英里”重貨遞送企業(yè)、北美第二大的零擔運輸企業(yè)XPO，以防范亞馬遜可能對XPO的收購。盡管上述兩家零售企業(yè)至今仍未對收購XPO的傳聞給予正面回應，但市場分析師認為，隨著電商大件和重貨商品銷量的增加，零售商對“最后一英里”重貨遞送服務的爭奪更加白熱化，能符合此類需求的物流企業(yè)也變得炙手可熱。

　　競爭愈演愈烈

　　最終成交價或?qū)⑦h超估值

　　在Home Depot收購XPO的消息傳出之前，早有知情人士透露，亞馬遜已向XPO拋出“橄欖枝”。隨著近年來對機場樞紐、車隊、倉儲等自建物流體系的擴容，亞馬遜對供應鏈的控制力越來越強。Home Depot等大型零售商則積極應對，以免未來受制于亞馬遜的物流影響力。因此，Home Depot收購XPO的傳聞并不一定是毫無根據(jù)的。

　　XPO是全球最大的貨運和倉儲物流公司之一，在“最后一英里”和到戶遞送服務方面實力強勁，是亞馬遜和Home Depot等大型零售商的重要物流合作企業(yè)。“在電商大件和重貨銷量越來越多的當下，聯(lián)邦快遞和聯(lián)合包裹對重貨‘最后一英里’的熱情并不高，這給XPO帶來了巨大商機。近年來，XPO在該領(lǐng)域的業(yè)務和收入均有大幅增長。”布勞頓資本公司合伙人唐納德?布勞頓說。

　　XPO主營兩項業(yè)務，即運輸和物流。運輸服務包括貨運代理、“最后一英里”、零擔運輸、整車運輸和全球代理服務。物流服務則包括工程和定制解決方案，增值倉儲分揀、冷鏈解決方案和其他庫存服務。當聯(lián)合包裹和聯(lián)邦快遞不能為亞馬遜提供“最后一英里”大件遞送服務的時候，XPO總是起到“及時雨”的作用。亞馬遜公布的2018年下半年旺季三大跨境商品品類中就包括家居家具，大件重貨物流市場的重要性可見一斑。

　　Home Depot想要收購XPO也非易事，需要真金白銀。摩根士丹利分析師曾表示，XPO的售價不會低于每股145美元，XPO的最高估值可能會達到172億美元。不過，分析認為，Home Depot有實力吞下XPO。去年，Home Depot曾公開表示，未來3年將在全渠道零售方面投入111億美元，其中就包括擴大遞送服務，如增加同日達和限時達業(yè)務等。而且，Home Depot還建了一個可以在兩日內(nèi)送達美國95%本土范圍的分撥中心，不過，家居電器遞送則是獨立于該網(wǎng)絡的業(yè)務。因此，Home Depot收購XPO或許意在補齊大件重貨物流短板。

　　“如收購成功，最終的成交價或許要高于172億美元。”TMFCop股票分析師里奇?杜普雷則認為，隨著XPO被收購傳聞的擴散，收購價格也可能會水漲船高，亞馬遜、沃爾瑪、聯(lián)邦快遞和聯(lián)合包裹都有可能對XPO爭相出價。

　　“領(lǐng)域意識”泛濫

　　整車貨運企業(yè)成最佳替代者

　　時至今日，XPO的收購事宜仍懸而未決、沒有定論，可見這是一塊難啃的骨頭。

　　貨運資訊機構(gòu)FreightWaves的首席執(zhí)行官克雷格?富勒認為，如果亞馬遜或Home Depot將XPO收入囊中，其他零售商和潛在供應商出于“領(lǐng)域意識”很可能不再與XPO合作。Home Depot的商業(yè)合作伙伴都了解，Home Depot并不樂見他們與其頭號競爭對手Lowe’s的合作。同樣，沃爾瑪也并不避諱對其供應商選擇亞馬遜云計算服務的厭惡之情?？梢姡锪髌髽I(yè)對于零售商的“站隊”選擇非常謹慎。

　　零售業(yè)是貨運企業(yè)業(yè)務的重要來源之一，在美國約占21%的比重。

　　對于XPO來說，零售貨運業(yè)務占收入的29%。“如果任何一家零售企業(yè)收購了XPO，其零售貨運業(yè)務或?qū)⒋蠓s水。這對于XPO的零擔貨運網(wǎng)絡都是致命性打擊。顯然，對于XPO來說，被收購并不是一件劃算的買賣。”富勒如是說。此外，對于在全美有龐大且先進的倉儲網(wǎng)絡和分撥中心的亞馬遜來說，吞并XPO將花費大量的時間和精力來整合設(shè)施和操作相對落后的零擔物流終端網(wǎng)絡。

　　有分析指出，財務500強企業(yè)、北美標準化多式聯(lián)運運輸公司J.B.Hunt也許是零售商們更為合適的收購目標。J.B.Hunt在全球擁有掛車和集裝箱近11.5萬，司機1.6萬余人，多式聯(lián)運業(yè)務為該公司貢獻了超過一半的收入。J.B.Hunt還提供合同物流管理等第三方物流服務以及“最后一英里”大件重貨遞送上門及安裝服務。富勒認為，如果零售商收購J.B.Hunt這樣的干線整車集裝箱運輸企業(yè)，其業(yè)務不會受到像零擔運輸企業(yè)被其他零售商棄選的尷尬境遇。

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